市場全天震蕩反彈，深成指領(lǐng)漲，大小指數(shù)走勢分化，微盤股指數(shù)漲近4%。滬深兩市全天成交額1.08萬億，較上個交易日放量180億。盤面上，中小盤題材股相對活躍，全市場超4300只個股上漲，逾百股漲?；驖q超10%。截至收盤，滬指漲0.71%，深成指漲1.14%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.7%。今天帶來一只PCB龍頭，一起看看背后的起爆邏輯。

投資亮點(diǎn)：

1、2024年上漲78%。公司前三季度營業(yè)收入同比增長37.92%；前三季度歸母凈利潤同比增長63.86%；扣非凈利潤同比增長86.67%。

2、公司是全球領(lǐng)先的無線基站射頻功放PCB供應(yīng)商、內(nèi)資最大的封裝基板供應(yīng)商等。

3、汽車電動化和智能化趨勢延續(xù)，公司在汽車電子領(lǐng)域的業(yè)務(wù)占比不斷提升，其通信領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢可延伸至汽車領(lǐng)域，如新能源和ADAS領(lǐng)域?qū)CB設(shè)計(jì)要求高，公司可憑借優(yōu)勢拓展業(yè)務(wù)。

4、隨著AI加速演進(jìn)，新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)對高算力和高速網(wǎng)絡(luò)通信的需求呈高增長態(tài)勢，驅(qū)動了下游市場對大尺寸、高層數(shù)、高頻高速等PCB產(chǎn)品需求的快速增長，公司的PCB業(yè)務(wù)在數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域需求因此提升。

市場的情緒整體有望迎來新的提振

對于超短線投資者而言，連續(xù)下跌使得短期超跌跡象顯現(xiàn)，這是博弈的好時機(jī)。但對于波段投資者來說，目前市場下跌尚未出現(xiàn)明顯的企穩(wěn)跡象，不宜盲目抄底。

當(dāng)然，對于戰(zhàn)略投資者而言，指數(shù)整體回落恰恰是分批低吸、進(jìn)行資產(chǎn)配置的良好時機(jī)。在具體機(jī)會方面，根據(jù)多方機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)研究，歲末年初，春節(jié)前市場風(fēng)格仍偏向大盤價(jià)值，投資者可關(guān)注紅利板塊中穩(wěn)定高股息和消費(fèi)類高股息品種，同時在主題方面繼續(xù)跟蹤關(guān)注AI、新零售和機(jī)器人等領(lǐng)域。

巴菲特如何選擇好股票?

首先是注重企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值。他會深入分析公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，考量諸如凈利潤、現(xiàn)金流、資產(chǎn)負(fù)債等關(guān)鍵指標(biāo)，以此判斷公司真實(shí)價(jià)值，避免被市場短期波動影響。比如投資富國銀行，便是看中其穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況。其次，關(guān)注企業(yè)的護(hù)城河。他傾向擁有持久競爭優(yōu)勢的企業(yè)，如品牌優(yōu)勢、技術(shù)壁壘、規(guī)模經(jīng)濟(jì)等。就像可口可樂，憑借強(qiáng)大品牌，在全球飲料市場占據(jù)主導(dǎo)地位，擁有難以逾越的護(hù)城河。再者，偏好消費(fèi)和金融等穩(wěn)定行業(yè)。這類行業(yè)受經(jīng)濟(jì)周期影響相對較小，業(yè)績較為穩(wěn)定。例如在消費(fèi)領(lǐng)域投資了眾多知名品牌，在金融領(lǐng)域長期持有富國銀行等銀行股。最后，管理層素質(zhì)也至關(guān)重要。優(yōu)秀的管理層應(yīng)具備誠信、高效決策以及為股東創(chuàng)造價(jià)值的能力。

PCB行業(yè)未來存在的利好刺激有哪些？

PCB（印制電路板）行業(yè)未來存在諸多利好刺激。從技術(shù)創(chuàng)新角度看，隨著5G通信、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)的快速發(fā)展，對PCB的性能要求不斷提高，促使行業(yè)研發(fā)高性能、高多層、高頻高速的PCB產(chǎn)品。這將拓寬產(chǎn)品應(yīng)用范圍，例如在高速通信基站和AI服務(wù)器中，高端PCB的需求會持續(xù)增加。在市場需求方面，汽車電子化趨勢越發(fā)明顯，新能源汽車的發(fā)展帶來汽車電子系統(tǒng)的大規(guī)模升級，如智能駕駛輔助系統(tǒng)和車載信息娛樂系統(tǒng)等都需要大量PCB。同時，消費(fèi)電子市場復(fù)蘇，智能手機(jī)、平板電腦等產(chǎn)品更新?lián)Q代也會刺激PCB的需求。政策層面，各國對于新興科技產(chǎn)業(yè)的扶持，包括5G基建、數(shù)據(jù)中心建設(shè)等，間接推動了PCB行業(yè)的發(fā)展，使其市場前景更加廣闊。

公司財(cái)務(wù)透視：業(yè)績增長與估值

公司是無線基站射頻功放PCB供應(yīng)商

公司是全球領(lǐng)先的無線基站射頻功放PCB供應(yīng)商、內(nèi)資最大的封裝基板供應(yīng)商等，根據(jù)Prismark報(bào)告，2023年公司規(guī)模在全球印制電路板廠商中位列第八。

隨著AI加速演進(jìn)，新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)對高算力和高速網(wǎng)絡(luò)通信的需求呈高增長態(tài)勢，驅(qū)動了下游市場對大尺寸、高層數(shù)、高頻高速等PCB產(chǎn)品需求的快速增長，公司的PCB業(yè)務(wù)在數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域需求因此提升。

汽車電動化和智能化趨勢延續(xù)，公司在汽車電子領(lǐng)域的業(yè)務(wù)占比不斷提升，其通信領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢可延伸至汽車領(lǐng)域，如新能源和ADAS領(lǐng)域?qū)CB設(shè)計(jì)要求高，公司可憑借優(yōu)勢拓展業(yè)務(wù)。

2024年上半年研發(fā)投入6.39億元，同比增長69.74%，占營收比重7.68%。參與的“CMOS毫米波大規(guī)模集成平板相控陣技術(shù)及產(chǎn)業(yè)化”項(xiàng)目獲國家技術(shù)發(fā)明二等獎，新增授權(quán)專利56項(xiàng)，新申請PCT專利1項(xiàng)，多項(xiàng)產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)先。

公司投資12.74億元在泰國建設(shè)PCB工廠，目前基礎(chǔ)工程建設(shè)有序推進(jìn)，將助力拓展海外市場。南通四期項(xiàng)目開工動土，有助于把握下一代AI終端應(yīng)用市場機(jī)會，提升產(chǎn)品技術(shù)等能力。

市盈率變化

2024 年2月5日市盈率（TTM）約18.5倍，到7月15日升至42.6倍，如今PE為30.5倍。雖高于前期但在行業(yè)內(nèi)處于中等水平，表明市場對其未來盈利預(yù)期逐漸升溫。

公司股價(jià)爆發(fā)動因

公司自2019年以來公司研發(fā)費(fèi)用一路高升，2023年達(dá)到10.7億元，研發(fā)費(fèi)用率為7.93%。作為華為PCB核心供貨商，其生產(chǎn)的背板達(dá)到120層，達(dá)到行業(yè)頂級水平，還贏得了中興通訊、三星等全球通信巨頭的高度認(rèn)可。

2024年上半年國內(nèi)5G基站總數(shù)達(dá)391.7萬個，比上年末凈增54萬個，5G基站滲透率尚有很大發(fā)展空間，為公司帶來了基站相關(guān)產(chǎn)品的需求。2024年上半年中國新能源汽車銷量達(dá)到494萬輛，同比增長32%，汽車電子是公司PCB業(yè)務(wù)重點(diǎn)拓展領(lǐng)域之一，新能源汽車的發(fā)展為其帶來廣闊市場需求。

2024年全球AI服務(wù)器有望達(dá)到165萬臺，同比增長32%，通信行業(yè)對于高算力和高速網(wǎng)絡(luò)的需求日益緊迫，公司數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)特別是交換機(jī)用板的占比有望提升，進(jìn)而推動公司PCB板業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展。

2024年消費(fèi)電子領(lǐng)域市場逐漸復(fù)蘇，全球智能手機(jī)和個人電腦市場開始補(bǔ)充庫存。半導(dǎo)體銷售額持續(xù)同比增長，全球銷售額達(dá)到2861億美元，同比增長17.6%，其中中國市場的銷售額為872億美元，同比增長25.7%。PCB行業(yè)在淡季表現(xiàn)出了不尋常的強(qiáng)勁勢頭，顯示出明顯的復(fù)蘇跡象。

大量機(jī)構(gòu)調(diào)研公司，表明市場對其未來發(fā)展充滿信心。養(yǎng)老基金、香港中央結(jié)算有限公司、華泰柏瑞滬深300ETF等機(jī)構(gòu)投資者增加持股或表現(xiàn)出積極的投資意向，帶動了市場情緒，吸引更多資金流入。

作者：于曉明 執(zhí)業(yè)證書編號:A0680622030012