近期調(diào)查機(jī)關(guān)將依法對美進(jìn)口芯片啟動調(diào)查，半導(dǎo)體國產(chǎn)化進(jìn)程有望加速。據(jù)市場研究機(jī)構(gòu)Gartner發(fā)布的報告，2025年全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)規(guī)模預(yù)計為,167.23億美元，同比增長13.8%。今天帶來這么一只芯片設(shè)計龍頭，讓我們來看看該公司的投資亮點：

1、公司是全球第三大CMOS圖像傳感器芯片設(shè)計公司，在智能手機(jī)領(lǐng)域市占率為11%，位居世界第三；在汽車CIS市場中，市占率高達(dá)30%，位列世界第二。其在全球汽車CIS市場的市占率高達(dá)43%，成為全球第一。在華為的高端P70系列以及三折疊手機(jī)中，索尼已經(jīng)被替換為豪威的攝像頭，顯示出其在高端市場的突破。

2、公司半導(dǎo)體產(chǎn)品設(shè)計業(yè)務(wù)主要由圖像傳感器解決方案、顯示解決方案和模擬解決方案三大業(yè)務(wù)體系構(gòu)成，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于智能手機(jī)、汽車電子、安全監(jiān)控設(shè)備、平板電腦、筆記本電腦、醫(yī)療成像、AR/VR等領(lǐng)域。隨著5G技術(shù)的普及、人工智能的發(fā)展以及物聯(lián)網(wǎng)的興起，各類智能設(shè)備對半導(dǎo)體芯片的需求持續(xù)增加，為公司的業(yè)務(wù)增長提供了廣闊的市場空間。

3、受益于下游消費(fèi)電子進(jìn)入需求回暖疊加汽車智能化加速，汽車電子產(chǎn)品需求放量，半導(dǎo)體行業(yè)迎來復(fù)蘇拐點。公司作為芯片設(shè)計龍頭，在行業(yè)上行周期中有望充分受益。

半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈有望體現(xiàn)出主題性機(jī)會

受益于新款旗艦手機(jī)發(fā)布、雙十一等消費(fèi)節(jié)等因素影響預(yù)計行業(yè)終端銷售額有望環(huán)比持續(xù)增長，應(yīng)該提高對需求端創(chuàng)新的敏銳度，優(yōu)先被消費(fèi)者接受的AI終端，有望成為新的熱門應(yīng)用，長期來看天風(fēng)電子團(tuán)隊已覆蓋的半導(dǎo)體藍(lán)籌股當(dāng)前已經(jīng)處于估值的較低水位，經(jīng)營上持續(xù)優(yōu)化迭代的公司在下一輪周期高點有望取得更好的市場份額和盈利水平。創(chuàng)新方面，預(yù)計人工智能/衛(wèi)星通訊/AR或?qū)⑹禽^大的產(chǎn)業(yè)趨勢，產(chǎn)業(yè)鏈個股有望隨著技術(shù)創(chuàng)新的進(jìn)度持續(xù)體現(xiàn)出主題性機(jī)會。

手機(jī)等產(chǎn)品購新補(bǔ)貼或拉動半導(dǎo)體需求

1月3日國家發(fā)改委表示，對個人消費(fèi)者購買手機(jī)、平板、智能手表手環(huán)等數(shù)碼產(chǎn)品給予補(bǔ)貼。在24年提前下達(dá)今年約1000億元項目清單的基礎(chǔ)上，近期再下達(dá)一批項目清單，推動盡快形成實物工作量。11月以來，江蘇、貴州等地陸續(xù)開啟手機(jī)補(bǔ)貼，在發(fā)改委的指導(dǎo)下我們預(yù)計后面可以看到全國更多地區(qū)將手機(jī)等產(chǎn)品納入補(bǔ)貼范圍，在AI提升了新產(chǎn)品的使用體驗的背景下，我們預(yù)計購新補(bǔ)貼或加速消費(fèi)者換機(jī)，建議關(guān)注手機(jī)/平板/智能手表手環(huán)相關(guān)芯片需求的提升。

AI應(yīng)用的成熟將成為加速智能眼鏡滲透率提升

CES召開，智能眼鏡廠家爭相參與“科技春晚”，AIPC持續(xù)技術(shù)迭代，關(guān)注新品發(fā)布。CES2025于1月7日至10日在美國拉斯維加斯召開，除英偉達(dá)、AMD、三星、英特爾、亞馬遜、索尼等科技巨頭外，雷鳥創(chuàng)新、INAIR、小派科技、大朋VR、雷神科技、Rokid、Vuzix、玩出夢想、李未可、XREAL、億境虛擬、中科創(chuàng)達(dá)等XR領(lǐng)域知名品牌也將攜其最新成果亮相CES2025。AI應(yīng)用的成熟將成為加速智能眼鏡滲透率提升，展會有望加大產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)對智能眼鏡生態(tài)的關(guān)注，加速應(yīng)用開發(fā)和生態(tài)建設(shè)。AIPC大廠新品有望跟隨AMD新品陸續(xù)推出，根據(jù)techradar預(yù)測，AMD預(yù)計推出的新品包括RDNA4顯卡、更多Ryzen9000處理器（包括新的3DV-Cache產(chǎn)品）以及大量APU，這些APU有望推動輕薄型游戲筆記本電腦和PC游戲手持設(shè)備的發(fā)展。

本土半導(dǎo)體設(shè)備材料/EDA/IP等領(lǐng)域有投資機(jī)會

美對華科技投資限制1月2日開始生效，美商務(wù)部實體清單再加11個中國實體，持續(xù)關(guān)注半導(dǎo)體自主可控方向。2025年1月2日，前期美國財政部發(fā)布的對華科技行業(yè)投資（人工智能/計算機(jī)芯片/量子計算領(lǐng)域）的限制正式生效。1月3日，美國商務(wù)部宣布將中國11個實體加入實體清單，包括中科院長春光機(jī)所/亞光電子/雷電微力等。半導(dǎo)體自主可控需求迫切，外部（國際政治不穩(wěn)定性）和內(nèi)部（政策推動，大廠擴(kuò)產(chǎn)）的共同作用下，持續(xù)看好本土半導(dǎo)體設(shè)備材料/EDA/IP等領(lǐng)域的投資機(jī)會。

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（來源：天風(fēng)證券、國元證券）