1月20日晚間，美元指數(shù)在盤中突然跳水，跌幅一度超過 1%。與此同時，離岸人民幣兌美元匯率呈現(xiàn)出強勁的拉升態(tài)勢，一路勢如破竹，接連收復(fù)7.31、7.30、7.29、7.28、7.27等關(guān)鍵整數(shù)關(guān)口，日內(nèi)漲幅超700點，引發(fā)了市場各方高度關(guān)注。

總結(jié)人民幣的突然飆升，或許有幾個核心原因：

1.政策的積極干預(yù)。近期，央行和國家外匯局持續(xù)發(fā)力穩(wěn)定匯率。例如，在1月13日，中國人民銀行、國家外匯管理局果斷決定將企業(yè)和金融機構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1.5上調(diào)至1.75，并于當(dāng)日迅速實施。這一舉措旨在通過宏觀調(diào)控手段，增強市場主體的跨境融資能力，穩(wěn)定外匯市場預(yù)期，進而對人民幣匯率形成有力支撐。

2.外部因素的重要轉(zhuǎn)變。美聯(lián)儲降息預(yù)期不斷升溫，這對美元的強勢地位形成了明顯的抑制。此前，市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期持續(xù)低迷，但隨著美國通脹數(shù)據(jù)的出爐，形勢發(fā)生了逆轉(zhuǎn)，市場對美聯(lián)儲降息的預(yù)期顯著回升。加之美國新總統(tǒng)特朗普上臺，進一步強化了市場對美聯(lián)儲降息的預(yù)期，在這種情況下，美元上行受到了一定程度的遏制，相對而言，人民幣匯率則獲得了上升動力。

3.特朗普上臺后，靴子落地，中美關(guān)系出現(xiàn)了緩和的跡象，市場對大國關(guān)系的擔(dān)憂情緒有所減緩。在全球經(jīng)濟相互依存的背景下，中美關(guān)系的穩(wěn)定對于金融市場的穩(wěn)定至關(guān)重要。這種關(guān)系的改善為人民幣匯率的穩(wěn)定和回升營造了良好的外部環(huán)境。

在人民幣匯率突然飆升的背景下，近期持續(xù)反彈的股市是否能迎來加速成為市場關(guān)注的焦點。我們認為，從短期來看，市場仍然具備一定的反彈空間。在人民幣匯率大漲以及其他多方利好因素的共同作用下，市場反彈的持續(xù)性或得以延長。然而，需要注意的是，臨近春節(jié)，節(jié)前市場資金面整體呈現(xiàn)趨緊態(tài)勢。由于節(jié)假日因素，資金的流動性偏好下降，大量資金選擇離場觀望，這使得市場持續(xù)全面活躍面臨較大困難，短期內(nèi)市場大概率將維持弱震蕩的分化格局。

一方面，人民幣短期貶值壓力的放緩，有效降低了資金外流的風(fēng)險。以往人民幣貶值時，會引發(fā)部分資金出于避險和資產(chǎn)配置調(diào)整的目的流向海外市場，而如今這一風(fēng)險的減弱，使得國內(nèi)市場資金的穩(wěn)定性增強，為A股市場的反彈提供了一定的資金保障。

另一方面，市場擔(dān)憂情緒的緩解使得投資者情緒有望繼續(xù)回升。特別是特朗普正式就任后，中美之間有望展開高層對話，這無疑會向市場釋放積極信號，進一步提振市場信心，推動股市反彈。

在此之下，在此背景下，近期股市的反彈有望繼續(xù)向上拓展空間。不過，仍有一些因素需要密切留意。近期市場資金利率不斷走高，流動性短期內(nèi)明顯趨緊。在這種情況下，LPR“按兵不動”，市場期待已久的降準也遲遲未能落地。盡管央行進行了一定的流動性投放，但市場對于更有力的流動性釋放仍抱有較高期待。如果流動性問題得不到有效緩解，那么股市反彈的持續(xù)性和力度將會受到抑制。

總之，總之，隨著多方情緒的緩和，市場在反彈過程中有望繼續(xù)上行拓展空間。但要實現(xiàn)有質(zhì)量的加速反彈，除了人民幣貶值壓力的持續(xù)放緩?fù)猓?strong>國內(nèi)流動性的有效釋放或?qū)⒊蔀殛P(guān)鍵因素。只有當(dāng)資金面得到充分改善，市場才能獲得足夠的動力，實現(xiàn)更為強勁和持久的反彈。

作者：郭一鳴 執(zhí)業(yè)證書：A0680612120002